2017 年股東凈利潤同比上升 13.3%，合乎市場預(yù)期 由于(一)發(fā)電量上升和(二)利潤率平穩(wěn)，公司 2017 年股東凈利潤同比上升 13.3% 至人民幣30.12億，合乎市場預(yù)期(見圖表1)。風(fēng)電總裝機容量和發(fā)電量分別同比 上升4.2%和15.0%。限電問題持續(xù)獲得改善。風(fēng)電限電比率由2016年的11.5% 下降至 2017 年的 8.3%，低于全國平均的 12.0%。風(fēng)電利用小時由 2016 年的 1,966 小時上升 5.9%至 2017 年的 2,082 小時，高于全國平均的 1,948 小時。

      2018 年營運指引 公司公布關(guān)于2018年的營運指引，目標(一)新增總裝機容量達到550兆瓦;(二)風(fēng) 電限電比率下降至 5.0%;和(三)風(fēng)電利用小時上升至 2,180 小時。因為公司良好的 營運紀錄，我們相信公司今年可以達到以上營運目標。

    《可再生能源電力配額及考核辦法》政策文件有利行業(yè)發(fā)展 上周五，國家能源局發(fā)表了名為《可再生能源電力配額及考核辦法（征求意見 稿）》的政策文件，針對電網(wǎng)公司，列出全國各區(qū)域可再生能源電力總量及非水 電可再生能源電力的 2018 年配額指標和 2020 年預(yù)期指標，從而推升新能源配 額。我們相信該文件有利新能源行業(yè)發(fā)展，支持新能源利用小時上升。作為中國 主要風(fēng)電發(fā)電商之一，華能新能源可以從中受惠。

     估值不高，建議投資人關(guān)注 按市場盈利預(yù)測計算，公司目前的 2018 年市盈率為 6.9 倍，估價不高。建議投 資人關(guān)注。